本周滬深300、造紙、包裝印刷、家用輕工指數的漲跌幅分別為-0.16%、1.04%、0.65%和1.07%,造紙、包裝印刷、家用輕工板塊相對滬深300指數的超額收益分別為1.20%、0.81%、和1.23%。
全球紙漿庫存天數環比下降:9月份全球紙漿生產商庫存天數環比下降,其中針葉漿庫存期為27天,環比下降1天;闊葉漿庫存期42天,環比下降6天。國際針葉漿供應偏緊與需求增加之間的矛盾仍在持續,部分漿廠因檢修等原因產量減少,短期內出貨壓力減小,本周針葉漿到港價格恢復上漲勢頭。青島、上海、廣州針葉漿到港價格上漲幅度分別為0.18%、0.55%、0.43%。
包裝紙整體市場價格低位運行:紙漿價格上漲,帶來一定成本壓力,但大型紙廠一般簽訂長期合同,短期來看紙漿價格的提升對成本影響不大。白板紙目前庫存仍處高位,而下游需求有限,經銷商出貨價格多以穩定為主。后市預測隨著春節臨近,灰底白板紙需求或有所好轉。瓦楞紙方面,由于中小型紙廠多數尚未開工,供給壓力有所好轉;一些紙廠正通過各種方式減產以降低庫存壓力。經銷商大都處在觀望狀態,保持剛需采購。
我們維持造紙輕工板塊整體“同步大市-A”評級,推薦票證印刷向IC卡、電子發票業務轉型的東港股份(買入-A);持續外延并購、進入電子煙廣闊市場的上海綠新(買入-A);管理改善、增長提速的喜臨門(增持-A);成長性強、價值低估的奧瑞金(增持-A)。
風險提示:紙品需求旺季不旺、包裝印刷公司“觸電”類新業務盈利不明