造紙行業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整計劃解析
造紙板塊跑輸大盤：本周造紙板塊下跌3.27%，同期滬深300指數(shù)下跌2.41%，板塊跑輸大盤0.86個百分點。其中擬合的8家造紙重點公司下跌2.72%，跑輸大盤0.31個百分點。
行業(yè)動態(tài)：前三季度輕工行業(yè)整體營業(yè)收入同比增長14.4%，其中Q3 單季營收同比增長13.1%，低于中報同比增速，顯示輕工行業(yè)各子板塊下游需求端未有顯著起色，供需關(guān)系弱勢改善。而利潤方面，行業(yè)歸屬母公司凈利潤逐季大幅提升(也受到去年較低基數(shù)影響)，累計同比增速分別為6%、18%、29%，我們分析主要原因有兩個方面：1)原材料低成本延續(xù)，去年以來宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，大宗品原材料價格下降，至今年三季度雖有部分原材料價格顯露上升跡象，但整體來說仍處于低谷期;2)企業(yè)嚴(yán)控成本費用，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：企業(yè)經(jīng)歷2012 年經(jīng)濟(jì)增長下臺階后,逐步進(jìn)行了管理優(yōu)化及調(diào)整，一定程度上削減了生產(chǎn)成本費用，改善了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，致利潤增速表現(xiàn)出明顯向好的趨勢。
價平量升：9 月逐步進(jìn)入旺季，機(jī)制紙產(chǎn)量環(huán)比增長，同比降幅收窄。紙品價格方面，10 月箱板紙環(huán)比上漲0.93%，新聞紙環(huán)比下跌2.27%，其余紙種月度紙價環(huán)比持平;同比來看僅銅版紙價格上漲(+3.1%)，其余均同比下跌。原材料價格方面，10 月針葉漿環(huán)比下跌1.51%，闊葉漿環(huán)比持平，美廢上漲3.30%，日廢上漲2.04%，鈦白粉價格上漲1.08%。