2013年造紙行業仍持續前期低迷態勢，在國內經濟疲弱，出口形勢嚴峻的背景下，主要下游行業增速進一步回落;同時，受經銷商環節去庫存以及紙張消費低克重化趨向的影響，前11月行業產量同比墮入零增長，收入增速進一步趨緩。而供應端堅持了一定的產能擴張速度，行業產能過剩矛盾有所加劇，主要紙種銷售價錢均呈現下跌。受益于本錢端壓力緩解，行業盈利程度小幅上升，但整體盈利指標與償債指標仍處歷史低位。
短期內，國內經濟與外需市場仍難言悲觀，紙品需求難以取得顯著提振，但思索其下游偏重消費范疇的需求構造，以及去庫存影響的淡化，2014年行業需求仍有望獲得小幅增長。供應方面，行業擴張速度趨緩，但在大企業的推進下行業仍將釋放較大范圍的新增產能，落后產能的退出將成為影響市場供需格局的主要要素，根據近期的政策導向這一要素或將得到強化。中債資信以為，現階段國內造紙行集中度很低，行業內部在配備、本錢、hb處置等方面存在很大差別，淘汰落后、優化供應構造的空間仍很大。將來在低景氣、弱盈利的壓制下，以及hb規范與政策執行力度的趨嚴，落后產能的退出可能會較前期進一步加快，可以較大水平沖抵新增產能影響。我們估計2014年行業供需格局仍將弱化，但思索落后產能退出影響后，水平相對有限。原資料方面，估計紙漿及廢紙價錢仍將低位振蕩，本錢端不存在進一步壓力。
財務風險方面，固然隨著行業產能擴張速度的趨緩，但造紙行業產能過剩矛盾小幅加劇將使企業的盈利及獲現才能小幅下滑，行業債務擔負或將加重，償債指標趨弱，但整體幅度有限。
總體看，短期內行業需求難以呈現本質性改善，產能增速或將放緩，行業整體景氣水平將維持在現有較低程度。思索到后續hb及淘汰落后產能政策或將緩解行業產能過剩壓力，中債資信維持造紙行業信譽質量“較差”的行業評價及“穩定”的行業瞻望，但景氣度及政策環境的趨嚴將增加局部中小企業本錢壓力，從而加劇中小企業與大企業信譽質量分化。此外，細分紙種間信譽質量亦存在分化，生活用紙行業信譽質量較高，白卡紙行業信譽質量較低。